近日，養(yǎng)豬行業(yè)巨頭溫氏股份(300498)發(fā)布了上半年業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，其上半年凈利潤為-24.98億元。該消息一出，立即引發(fā)業(yè)內(nèi)人士驚呼：難道養(yǎng)豬不賺錢了？因?yàn)榫驮谝粋€(gè)月前，另一家巨頭牧原股份(002714)披露的中報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)上半年凈利潤為94億元至102億元，同比僅下跌12.83%-5.42%。一個(gè)巨虧，一個(gè)大賺。溫氏股份和牧原股份皆是養(yǎng)豬行業(yè)的龍頭，為何它們上半年業(yè)績表現(xiàn)迥然不同？

溫氏之前大賺現(xiàn)在變成巨虧

天眼查信息顯示，溫氏股份是一家以畜禽養(yǎng)殖為主業(yè)、配套相關(guān)業(yè)務(wù)的跨地區(qū)現(xiàn)代農(nóng)牧企業(yè)集團(tuán)。2015年11月2日，溫氏股份在深交所掛牌上市，上市當(dāng)日市值最高達(dá)2609億元，被稱為“養(yǎng)豬第一股”。記者觀察到，上市以來，溫氏股份每年的凈利潤至少都是數(shù)十億元計(jì)，2019年更是高達(dá)144.45億元，即使是受疫情影響嚴(yán)重的2020年，凈利潤也達(dá)到了74.84億元。如今僅僅一年，溫氏股份便從大賺變成了巨虧，這不免讓人感到震驚，而且這也是溫氏股份成立以來虧損最多的一次。另外，資本市場上，溫氏股份的表現(xiàn)也不太好。今年以來，其股價(jià)跌了25%左右，7月30日甚至跌到了上市以來最低12.14元。

而與溫氏股份的低迷相比，牧原股份的表現(xiàn)頗有高歌猛進(jìn)的意味。7月15日，牧原股份發(fā)布的半年度業(yè)績預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為94億元至102億元。資本市場上，牧原股份的表現(xiàn)也要比溫氏股份更好一些，今年以來其股價(jià)累計(jì)下跌13.75%，目前市值為2362.6億元，是溫氏股份的近三倍。

牧原股份還在產(chǎn)能擴(kuò)張上不斷進(jìn)擊。8月11日晚，牧原股份披露的公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集說明書顯示，牧原股份擬投資88.7億元用于新增23個(gè)生豬養(yǎng)殖基地，新增養(yǎng)殖規(guī)模677萬頭，此次募資新增的養(yǎng)殖規(guī)模將使公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張近33%；擬投資22.87億元用于新建4個(gè)生豬屠宰項(xiàng)目，合計(jì)屠宰能力1300萬頭。

發(fā)展模式不同導(dǎo)致業(yè)績不同

對(duì)于此次業(yè)績下滑，溫氏股份解釋稱，主要是受豬肉價(jià)格的持續(xù)下行以及主要飼料原料價(jià)格上漲，即“豬周期”的影響。我國畜禽養(yǎng)殖業(yè)仍以中小養(yǎng)殖戶為主，中小養(yǎng)殖戶易受畜禽產(chǎn)品銷售價(jià)格波動(dòng)影響，生產(chǎn)穩(wěn)定性較差，易引起市場供給過?；虿蛔?，致使畜禽產(chǎn)品供需錯(cuò)位頻繁，其價(jià)格變化呈明顯周期性波動(dòng)。商品肉豬波動(dòng)周期一般為3-5年，行業(yè)內(nèi)習(xí)慣性稱之為“豬周期”。目前，生豬銷售價(jià)格正處于第三輪“豬周期”中。

那在相同的大環(huán)境背景下，為何牧原股份的表現(xiàn)卻截然不同？其實(shí)，這跟兩家企業(yè)采用的不同發(fā)展模式有關(guān)。溫氏股份采用的是“公司+農(nóng)戶”代養(yǎng)模式，該模式可以使企業(yè)得到迅速發(fā)展，但也存在很大的弊端。在這種模式下，市場化采購的仔豬成本占到出欄商品豬售價(jià)的40%左右，大大抬高了商品豬的養(yǎng)殖成本，在行情好的時(shí)候，尚有利可圖，可一旦行情下行，便容易使得企業(yè)陷入虧損。

養(yǎng)豬行業(yè)的另外兩家巨頭——新希望與正邦科技，也采用了“公司+農(nóng)戶”的代養(yǎng)模式，因此它們上半年也皆是出現(xiàn)了巨額虧損，分別預(yù)計(jì)虧損34.5和14.5億元。

而牧原股份采用的“自繁自養(yǎng)”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，不但可以有效控制生產(chǎn)成本，還可以解決食品安全問題，這就使得牧原股份在行業(yè)價(jià)格大幅下挫至成本線之下時(shí)，依然盡顯成本優(yōu)勢，并最終令它成為市值最高的四家豬企中唯一一家在上半年實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)。

既然“自繁自養(yǎng)”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式具有如此顯著的優(yōu)勢，那溫氏股份等企業(yè)未來能否套用牧原股份模式呢？對(duì)此，IPGlobal中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，如果行業(yè)都變成了自繁自養(yǎng)這一經(jīng)營模式，那么下一輪豬周期就會(huì)沖擊所有的頭部豬企。柏文喜還表示，在豬周期中能夠存活下來并成功戰(zhàn)勝豬周期的企業(yè)，都是不斷創(chuàng)新和成本領(lǐng)先、管理高效的豬企。

國家出面進(jìn)行生豬產(chǎn)能調(diào)控

今年以來，全國能繁母豬存欄量持續(xù)恢復(fù)，生豬市場供應(yīng)能力加快恢復(fù)，致使生豬銷售價(jià)格連續(xù)下降，并于近期底部振蕩。國家層面也已經(jīng)注意到了豬肉價(jià)格的持續(xù)下跌。今年6月16日，國家發(fā)改委發(fā)布豬肉價(jià)格過度下跌三級(jí)預(yù)警；6月28日發(fā)布豬糧比價(jià)進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。

今年7月，為了應(yīng)對(duì)生豬和豬肉價(jià)格過快下跌，國家發(fā)改委合計(jì)掛牌收儲(chǔ)5萬噸中央凍豬肉儲(chǔ)備，并指導(dǎo)各地同步收儲(chǔ)，穩(wěn)定市場預(yù)期。8月19日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部又傳來消息，六部門聯(lián)合印發(fā)了促進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意見，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正在制定生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案，分省明確能繁母豬存欄量和規(guī)模養(yǎng)殖場戶保有量等核心指標(biāo)，并出臺(tái)考核辦法，逐步建立市場化調(diào)控機(jī)制，防止“急轉(zhuǎn)彎”“翻燒餅”，讓養(yǎng)殖主體有穩(wěn)定的政策預(yù)期。

國家有關(guān)部門出臺(tái)相關(guān)措施，穩(wěn)定養(yǎng)殖主體的政策預(yù)期，這是好事，但對(duì)于溫氏股份等企業(yè)而言，“打鐵還需自身硬”。據(jù)了解，溫氏股份正逐步從“公司+農(nóng)戶”模式，升級(jí)為“公司+現(xiàn)代養(yǎng)殖小區(qū)+農(nóng)戶”模式，未來將向“公司+現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園區(qū)+職業(yè)農(nóng)民”模式迭代。以此來提高合作農(nóng)戶的養(yǎng)殖規(guī)模、機(jī)械化、自動(dòng)化和智能化水平，不斷提高合作農(nóng)戶的養(yǎng)殖生產(chǎn)效率和效益，在保證合作農(nóng)戶總體效益的前提下，進(jìn)一步降低公司總體養(yǎng)殖成本。

而牧原股份也表示，發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化養(yǎng)殖是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的必然趨勢，公司需把握機(jī)會(huì)，鞏固和提升市場中的領(lǐng)先地位。另外，行業(yè)內(nèi)大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈趨勢明顯，生豬屠宰及肉制品業(yè)務(wù)對(duì)其未來發(fā)展有著重要而積極的意義。